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证监会细化再融资审核,可能会直接堵死了游戏公司借壳上市、注入非游戏行业上市公司之路

时间:2021-07-12 14:14:12来源:网络整理

导读 : 证监会细化再融资审核,可能会直接堵死了游戏公司借壳上市、注入非游戏行业上市公司之路证监会这一次细化再融资审核,可能会对游戏公司资本运作带来较大冲击,甚至直接堵死了游戏公司借壳上市、注入非游戏行业上市公司之路。如果严格按照证监会再融资新细则的要求,上市公司再融资不能跨界投向游戏行业,这无疑将对游戏公司资本运作带来非常明显的负面影响。...

导语

证监会细化再融资审核,可能会直接堵死了游戏企业借壳上市、注入非游戏产业上市公司之路

上市部 游戏行业 问答

上市部 游戏行业 问答

近日,证监会公布了《再融资审核财务知识问答》与《再融资审核非财务知识问答》两份文件,向私募等中介机构明确了又投资的一些审查关键点。证监会在两份文件中透露,上市公司募集经费要主要投向主营销售,原则上不得跨界投资电影、游戏产业。

另外,证监会在程序中提示中介机构应关注上市公司再融资用途工业制度的弊端。中介机构应对本次对外筹资项目是否具备国家近年相关制度,尤其是对涉及房地产、酒店、影城、娱乐业、体育倶乐部等海外投资进行审查并发表看法。

证监会这一次细化再融资审核,可能会对游戏企业资本运作产生较大冲击,甚至直接堵死了游戏企业借壳上市、注入非游戏产业上市公司之路。

游戏企业或无法重组上市

在《再融资审核财务知识问答》中的原因六,即“关于筹集经费投向的整体管理规定”,证监会指出了下面一些规定:

“为鼓励上市公司合理确定募集经费流向,防止募集资金涌入‘脱实向虚’,上市公司募集经费要服务于实体经济、符合国家工业制度,主要投向主营销售。募集经费原则上不得跨界投资电影或游戏。除金融类企业外,募集经费不得用于持有交易性金融资产和可供出售金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资和类信贷业务。”

众所周知,目前在股市主板上市的游戏企业多数是利用重组或类借壳(实际控制人不变,但在持续减持,并分拆非游戏销售)的方法曲线上市。

而除了智明星通、壳木游戏、Efun这样的游戏厂商,则是被非游戏市场的上市公司跨界收购,注入到上市公司,登陆A股市场。

如果明确按照证监会再融资新方案的规定,上市公司再融资不能跨界投向游戏市场,这无疑将对游戏企业资本运作产生相当严重的消极影响。

新提出下,一些利润幅度较小的“壳资源”公司能够借助定增收购有意上市的游戏企业;而非游戏市场的上市公司,也不能通过定增跨界收购总量较小的游戏企业。

证监会在提问“关于筹集经费收购资产或股份的审查原则”中上市部 游戏行业 问答,也非常提到规避借壳的问题,审核时将“提请发审委关注”:

“关注是否降低借壳。存在以下情况时,将重点关注是否降低借壳:①发行完成后企业第一大股东将产生变更,特别是企业主营销售总量较小且利润情况较多;②标的资产总额、净资产、收入、净利润超过最近一个会计年度末上市公司资产总额的100%,且拟出售资产原董事通过本次发行持有上市公司股权;③重组方式中涉及的其它事项。”

对于已上市的游戏企业而言,再融资的新提出并不会影响人们并购其它游戏企业。但涉及游戏公司收购的再融资,审核必然趋严。这一点从盛大游戏注入世纪华通收到交易所问询函,巨人大幅上调收购Playtika方案即可看出。

7家游戏巨头排队A股IPO 最久的已排队四年

据游戏茶馆梳理,目前一共有7家游戏巨头正在排队等待上会。这7家游戏企业中,大多数都是去年申请上市的,目前却进入“预先公布更新”的状况,而其中4399已经快等待4年了。

上市部 游戏行业 问答

上市部 游戏行业 问答

而更多的游戏厂商,已经等不及排队上市部 游戏行业 问答,最终选择了赴港上市。今年以来,陆续已有指尖悦动(3K游戏)、第七大道、玩咖传媒、多益网络、中游戏包括家乡互动(微乐游戏)赴港上市。

相对于股票,香港上市是注册制,上市流程较为简单,上市速度最快。而且上市之后,上市公司再融资程序也很简单,增发总股本20%以下的控股只需董事会通过就能。

不过赴港上市的游戏企业,都遭遇估值超过境内上市的颓势。在港上市的游戏企业不少PE都超过10,而股票游戏企业PE普遍在20左右。

但在国家“脱虚向实”的理念下,我们可能会看到越来越多的游戏企业选择赴港上市。■

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